美国就业数据放缓, 薪资对核心通胀的压力减弱，实际利率有望见顶回落。上周，黄金小幅回升，COMEX黄金收于1966.2美元/盎司（周环比1.36%），AU9999上涨至464元/克（周环比1.04%）。美国十年期国债收益率回调7bp至4.18%，实际利率持平于1.92%，利率呈现高位震荡。
美国经济放缓迹象延续，薪资增速不及预期。8月ADP新增就业从37.1万人回落至17.7万人，略低于市场预期。8月非农新增就业18.7万人，失业率回升至3.8%，工资增速同比4.3%，环比0.2%，均不及市场预期，薪资对核心通胀的推动作用将逐渐减弱。
通胀压力依然存在，欧央行大概率9月加息。8月美国核心PCE同比回升至4.2%，符合预期；欧元区8月CPI同比5.3%持平前值，高于预期的5.1%。预计9月欧央行利率会议将继续加息，美联储9月加息概率不大，减轻了美元指数的上行压力。
展望后市，近期的就业市场降温，薪资对核心通胀的压力减弱，实际利率有望见顶回落，利好黄金定价。长期看，黄金依然处于全球央行购金和去美元化的特殊阶段，货币属性凸显。
基于上述分析，建议关注黄金在1900-2000美元区间震荡，在当前黄金回调后，华安基金指数与量化投资部对于黄金投资价值维持乐观态度。未来一周黄金ETF(518880)投资中重点关注的信号：（1）美国Markit服务业PMI景气度;(2)中国央行购金;(3)德国CPI通胀。
人民币计价黄金与国际金价走势比较：
来源：Blooomberg，华安基金
风险提示：本报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此报告中所提及的任何证券的建议。本报告并非基金宣传推介资料，亦不构成任何法律文件。本报告非为对相关证券或市场的完整表述或概括，有关数据仅供参考，本公司不对其中的任何错漏和疏忽承担法律责任。投资者购买本公司旗下的产品时，应认真阅读相关法律文件。基金有风险，投资需谨慎。
